系统风险，又称市场风险或不可分散风险，是指影响整个市场的风险，无法通过分散投资完全消除。衡量系统风险的常用指标包括：

一、贝塔系数（β系数）

定义与计算

贝塔系数表示单项资产或投资组合相对于市场组合系统风险的敏感度，计算公式为：

$$

\beta_j = \frac{\text{Cov}(R_j, R_m)}{\text{Var}(R_m)} = \text{Correlation}(R_j, R_m) \times \frac{\sigma_j}{\sigma_m}

$$

其中，$R_j$为资产收益率，$R_m$为市场组合收益率，$\sigma_j$和$\sigma_m$分别为资产和市场组合的标准差。

解读

- β=1：

资产收益率与市场组合同步变化，风险与市场一致；

- β>1：资产波动性高于市场，风险更大；

- β<1：资产波动性低于市场，风险较小；

- β=0：无系统风险。

二、其他衡量指标

标准差（σ）

衡量投资回报的波动性，标准差越大，风险越高。

夏普比率（Sharpe Ratio）

衡量每单位总风险所获得的超额回报，公式为：

$$

\text{Sharpe Ratio} = \frac{R_p - R_f}{\sigma_p}

$$

其中，$R_p$为投资组合收益率，$R_f$为无风险利率，$\sigma_p$为投资组合标准差。

最大回撤（Maximum Drawdown, MDD）

衡量投资组合在特定时间段内的最大跌幅，反映潜在损失。

三、补充说明

系统性风险因素：

包括宏观经济、政策变化、利率波动等；

非系统性风险：如企业内部管理问题，可通过分散投资消除。

通过以上指标，投资者可量化系统风险，辅助决策。